Экономист Рикардо Арьясу прокомментировал режим валютных коридоров, при котором правительство Хавьера Милеи предоставило доллару возможность свободно колебаться, и вновь подчеркнул необходимость для либертарианской администрации накапливать резервы. По сведениям Аргентинского агентства новостей (NA) со ссылкой на Clarín, экономист изложил свою позицию относительно свободного колебания доллара и накопления резервов Центральным банком (BCRA). На прошлой неделе министр экономики Луис Капуто подтвердил систему валютных коридоров. Арьясу, которого Милеи считает одним из самых уважаемых профессионалов, заявил, что накопление резервов и наличие колеблющегося обменного курса означает «грязную плавающую систему», в которой вмешательство «должно препятствовать укреплению песо, а, наоборот, целью должно быть обесценение обменного курса». Арьясу объяснил, что эта инициатива «немного более сложная», так как «она предполагает ежедневную цель по покупке валюты, безразлично к возможной эволюции обменного курса». И он аргументировал: «В ответ на вопрос, кто будет покупать валюту, ответ таков: либо Министерство финансов — что успокоило бы рынки, гарантируя выплату долга, — оставив в стороне тот факт, что таким образом возрастут общие, но не чистые резервы; либо сам Центральный банк, выпуская деньги». Арьясу снова настаивал на накоплении резервов. В этом контексте он указал, что исходя из этих аргументов, накопление резервов будет осуществляться через счет текущих операций (положительный баланс торгового баланса и других счетов услуг), потому что «девальвация улучшит внешнюю конкурентоспособность страны, повысив темпы роста и экспорт товаров и услуг, одновременно с этим снизив импорт». И он подчеркнул исследование аналитического центра Bruegel, в котором показано, что Аргентина и еще 178 стран демонстрируют, что любой быстрый рост реального обменного курса сначала снижает уровень экономической активности и сокращает импорт, но не быстро повышает экспорт». «Однако этот опыт постоянно игнорируется», — предупредил он. Экономист проанализировал накопление резервов за счет положительного баланса по счету текущих операций платежного баланса на опыте Латинской Америки и Карибского бассейна за период 1980–2024 годов. Арьясу подробно описывает, что все страны этой группы накопили отрицательные сальдо в размере 2,47 триллиона долларов США, лишь пять лет с «небольшими положительными сальдо» (2003–2007) и максимальным совместным дефицитом в 198 миллиардов долларов в 2014 году. Только две страны показали положительные результаты: Венесуэла (222 миллиарда долларов) и Тринидад и Тобаго (67 миллиардов долларов); наибольший дефицит у Бразилии — 1,18 триллиона долларов, в то время как у Аргентины накопленный дефицит составил 196 миллиардов долларов. «Аргентине нужно накапливать резервы, но не за счет текущего счета, а за счет капитального счета». «Аргентине нужно накапливать резервы, но не за счет текущего счета (хотя планеты складываются в нашу пользу), а за счет капитального счета, когда будет восстановлено доверие, и правительство сможет снова обратиться к добровольным кредитным рынкам». Тем не менее, Арьясу подчеркнул, что «благоприятные погодные условия» позволят прогнозировать рекордные урожаи пшеницы и ячменя, а также «хорошие перспективы» для кукурузы, сои и подсолнечника. По словам экономиста, это «увеличит стоимость урожая более чем на 5 миллиардов долларов, и еще больше с учетом последних повышений». В энергетическом секторе он прогнозирует положительный баланс в 4 миллиарда долларов в 2026 году и 7 миллиардов долларов в 2027 году, что позволит «улучшить торговый баланс, даже при значительном росте импорта». В заключение он заявил, что для восстановления доверия необходимо восстановить макроэкономическое равновесие, и в то же время, чтобы «те, кто ставит против песо, в какой-то момент проиграли, чтобы избежать новых панических бегств в 2026 и 2027 годах». И он уточнил о финансовой помощи США: «В этом отношении очень важно (деньги для решения проблемы ликвидности, а не для траты), но еще важнее не ошибиться в управлении экономическими переменными. Надеемся, что так и будет».
